Peter William Krause 12 Ağustos 1965'te Alexandria, Minnesota'da doğdu. Anne ve babası öğretmendi ve bir kız ve bir erkek kardeşi vardı. Roseville, Minnesota'da büyüdü. Peter, Minnesota'daki Gustavus Adolphus College'dan 1987 yılında İngiliz edebiyatı bölümünden mezun oldu. 1990 yılında New York Üniversitesi Tisch School of the Arts Oyunculuk Yüksek Lisans Programı'ndan Oyunculuk alanında Güzel Sanatlar Yüksek Lisans derecesi aldı.Krause'nin ilk rolü bir korku filmi olan Blood Harvest (1987) oldu. Carol Burnett ve Arkadaşları'nda (1990) Carol Burnett ve Richard Kind ile birlikte rol aldı. Bir antoloji komedi dizisiydi ve oyuncular her hafta farklı karakterleri canlandırıyordu. 1991'de sona erdikten sonra The Limo'da (1992) beyaz üstünlükçü Tim rolüyle ve Evimiz Hollywood'da'da (1990) tekrar eden bir rolle konuk oyuncu olarak yer aldı. 1995 yılında, The Great Defender (1995) ve If Not for You (1995) adlı iki kısa ömürlü dizide başrol ve tekrar eden rollerde yer aldı. Ayrıca Ellen (1994), University Hospital (1995), Caroline in the City (1995), Brotherly Love (1995), The Drew Carey Show (1995) ve Party of Five (1994) dizilerinde konuk oyuncu olarak yer aldı. Ayrıca Cybill'de (1995) Cybill'in damadı Kevin Blanders olarak tekrar eden önemli bir rol aldı. Aynı dönemde, Saffron Burrows, Bruce Davison ve Carla Gugino ile birlikte romantik komedi Lovelife (1997) ve A Friend in Dick (1997) filmlerinde rol aldı.1998 yılında, Truman Show (1998) da dahil olmak üzere üç filmde rol aldı. Ayrıca Aaron Sorkin tarafından yaratılan ABC'nin Sports Night (1998) adlı komedisinde başrol oynadı. Josh Charles, Felicity Huffman ve Joshua Malina ile birlikte spor spikeri Casey McCall'u canlandırdı ve 2000 yılında dizinin yayından kaldırılmasına kadar bu rolü sürdürdü. Sports Night"'ın ardından, Alan Ball tarafından yaratılan HBO'nun Six Feet Under (2001) dizisinde bir başka başrol daha aldı. Ruth'un (Frances Conroy) oğlu ve David (Michael C. Hall) ile Claire'in (Lauren Ambrose) kardeşi olan cenaze müdürü Nate Fisher rolüyle üç Emmy adaylığı ve iki Altın Küre adaylığı aldı. Six Feet Under"a ara verdiği 2004 yılında Aşk artık burada oturmuyor (2004) filminde Laura Dern ve Mark Ruffalo ile birlikte rol aldı ve Broadway'de bir bölüm oynadı. Six Feet Under" 2005 yılında sona erdikten sonra The Lost Room (2006) adlı mini dizide Julianna Margulies ve Elle Fanning ile birlikte Joe Miller karakterini canlandırdı ve Civic Duty (2006) adlı gerilim filminde başrol oynadı ve yapımcılığını üstlendi. 2007'de Dirty Sexy Money'de (2007) Donald Sutherland, William Baldwin ve Natalie Zea ile birlikte New York'un en varlıklı ailelerinden birinin avukatı rolüyle bir başka başrolde yer aldı. Krause aynı zamanda dizinin yapımcılarından biriydi ama ne yazık ki dizi iki sezonun ardından 2009'da sona erdi."Dirty Sexy Money" sona erdikten sonra Krause uzun süre boşta kalmadı ve Parenthood'da (2010) Adam Braverman rolüyle Lauren Graham, Craig T. Nelson ve Bonnie Bedelia'nın karşısında başrolü kaptı. "Parenthood" altı sezonun ardından 2015'te sona erdi. 2016 yılında, Shonda Rhimes'ın yapımcılığını üstlendiği ABC'nin suç draması The Catch'te (2016) rol aldı. Dizi iki sezon sürdü ve dolandırdığı bir özel dedektif (Mireille Enos') tarafından takip edilen bir dolandırıcıyı canlandırdı. 2017 yılında, Ryan Murphy tarafından yaratılan FOX'un 9-1-1 (2018) dizisinde başrolde yer aldı. Angela Bassett'in karşısında LAFD itfaiye şefi Bobby Nash'i canlandırıyor. Ayrıca dizinin yürütücü yapımcısı olarak görev yapmaktadır.